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上海自贸区最大的挑战是什么?

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发表于 2013-11-21 20:42:54 | 显示全部楼层 |阅读模式

机遇往往也意味着挑战。上海自由贸易区将从全球金融市场与国内金融市场受益,但同时也需要应对随之而来的巨大风险。在金融市场中,风险是必然的、无可避免的,没有风险也就没有金融市场。所以总体方案中各项开放的前提就是“风险可控”(更准确的说是“系统性风险可控”)。这才是自贸区建设最难的一部分。风险可控意味着既给予空间让市场参与者冒险与创新(才能获得风险溢价),又要避免失控或系统性风险(如美国的次债危机)。所以,这就需要建立一套能够适应高风险开放市场的市场监督管理体系。这正是上海市政府所强调的“政府职能转变”。

过去政府管理实体经济相对简单:没有产业,就发展产业;没有地铁,就修地铁;没有房地产,就建房地产。从计划经济逐渐转型到市场经济的几十年中,通过逐步放开各实体产业(不容易风险失控),取得了巨大的成功;但如今剩下的尚未开放的都是棘手的硬骨头,例如金融服务业。这是因为管理开放的金融服务市场需要与传统思路下完全不同的政府管理,从投入-产出的增长模式转变为以建立与维护增长秩序为目标。不能再简单地按照“没有期货市场就建一个期货市场”的逻辑。期货市场风险一旦失控,导致系统性风险,整个国民经济垮台都是有可能的。但是,过多的监管与限制又会抑制市场本身的活力。金融市场没有风险就失去了生命力。这就要求监管者对高风险的金融市场的秩序有深刻的理解。在完全理解游戏规则及规律的基础上开放及创造市场。这正是上海面临的挑战。

如何应对这一挑战?经历几百年的摸索,西方市场经济体背后的制度基础已经趋于成熟,包括产权的界定、交易与纠纷解决,即产权基础设施。首先,法律体系能够对产权进行非常明确的界定;其次,有透明、公平、市场化的交易平台,保证交易自由顺畅规范地进行;然后,还需要公正透明的纠纷解决机制,确保产权得到保护。上海自贸区需要在这三方面学习香港、伦敦、及纽约。


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